美股評論:不可迷信任何策略

鉅亨網新聞中心 (來源:北美新浪) 2012-11-20 04:17:38     Blog談新聞 上則  下則
導讀:MarketWatch專欄作家傑弗(Chuck Jaffe)撰文指出,在市場的效率之下,沒有任何一種策略能夠獲得持續的,可以預見的,超越大盤的表現。
以下即傑弗的評論文章全文:
如果有人對你說,他們找到了一種投資方法或者體系,可以獲得明顯好於大盤的回報率,不要一上來就嗤之以鼻,他們可能是正確的。
只是,他們恐怕正確不了多長時間。
股市自有其獨特的方法來應對那些自以為掌握了天大訣竅,或者是無事不通的人們,要讓一種超越大盤的策略變得泯然人,最快的辦法就是讓全世界都知道。事實上,近期的一份研究報告就介紹了一些這方面有趣的發現:曾經有不少的理論研究宣稱,可以讓投資者獲得巨大的獨特優勢,但是只要這些所謂成果一發表,一廣為人知,這一策略的領先性也就瞬間蒸發了。
正是因為這一原因,我們將本周愚蠢投資的頭銜授予任何——是的,任何宣稱自己要獲得可以預見的,超越大盤迴報的策略。
每周愚蠢投資專欄創建的初衷就是為了找出那些不適合散戶投資者的品或者策略的具體特點,這樣當我們將來再遇到類似的情況時,就可以提前規避了。
這專欄已經寫了接近十年,如果沒有意外的話,這將是我們最後一次提及某種特定的策略。幾周之后,這一專欄將會結束,對過去十年那些最好的和最差的選擇進行回顧,並總結相應的經驗教訓。當然,這並不是說世界上已經再沒有愚蠢投資,或者說我覺得已經把所有一切都告訴了讀者,只是我希望尋找一些其他的方法來講故事,講道理——十年了,寫了不少,該換一種路數了。
說回來,預言會超越大盤,這一點非常重要,因為這是許多愚蠢投資的共有記號。
明確而清楚地指出這種說法問題所在的,就是我們前面提到的那份研究報告——《理論研究破壞了股市可預測性嗎?》,作者是麻省理工學院斯隆商學院的訪問學者麥克萊恩(David McLean)和波士頓大學的龐迪夫(Jeffrey Pontiff)。
兩位教授仔細研究了八十二份研究報告,這些報告深入分析了特殊的市場現象,認為能夠以這些為基礎獲得可以預見的利潤。
當然,這些理論研究並不是試圖預測市場的回報,而是採取了另外一種方式,即構築各種理論,如“低價股票表現好於高價股票”,或者是“近六個月動能強勁的股票未來六個月也將表現出色”之類。

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