美股:ETN


l   ETN
市值
股利率
ROE
計息
負債比
FCF/稅後純益
P/E
P/B
三年營收
年均成長
三年EPS
年均成長
17.41bil
3.61%
17.56%
21.11%
50%
12.52
1.69
3%
6.60%




Ø   伊頓公司製造用於工業、汽車、建築、商業及航太市場的引擎產品。該公司主要產品包括油壓產品、流體連接器、電力分配及控制設備,如UPS、傳動系統,如離合器、斷路器、氣缸等引擎組件及各種控制器,此外除了原廠OEM以外產品,公司也銷售售後維修(AM market)的零件。營收有超過50%來自於美國境外。
Ø   2012/5/21宣布將以每股參考價72元併購CBE股權,來充實其電機領域的產品線,CBE是一家比ETN歷史更悠久的公司,歷史長達175年。這個併購案也是ETN114年歷史以來最大的併購案。
Ø   這個併購案將使ETN更貼近其客戶,包含工業客戶及最終消費者,工業客戶包含戴姆勒.賓士、通用汽車、PCAR.us(派卡汽車)、福特汽車、VOLVO、福斯等、最終消費者的通路如WCC.us(Wesco)WCC是美國第二大的電器器材經銷商
Ø   其營收及EPS走勢圖如下,(TTM 代表Trailing twelve months,過去12個月),其波動大,但長期趨勢往上,營收雖與2008年的高點相當,但EPS已超越2008年。



Ø   若扣除併購的影響,公司organic Growth 每年約5%,而若加計本次併購CBE,市場預估每年營收成長為12%,且本次併購案的溢價幅度也不算太高,以併購CBE為例,以CBEPE12X購入,支付的溢價約為20%

Ø   技術線型:各均線多頭排列,股價在上升通道間波動

Ø   近期基本面:10/31公布財報,營收衰退4%EPS衰退-1%,營收及EPS皆低於預期
Ø   產業護城河:受景氣波動影響大,但工業用途多元廣泛、可分散部分景氣風險。
Ø   股票評價:工業股普遍評價都不高,目前評價與Hon.us相當

 
Ø   近幾年,由於景氣看法變化快,因此股價變化、轉折也很快,且預料工業股本益比提升有限,建議在波動區間交易,若有區間遭破壞時,應停損,等待較低的位置再投資。(其過去月線來看,下殺到低檔時,股價收黑,且交易月量會破1億股,通常離轉折不遠

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