BIIB及BMY

l   BIIB:多發性硬化症的專業藥廠
市值
股利率
ROE
計息
負債比
FCF/稅後純益
P/E
P/B
三年營收
年均成長
三年EPS
年均成長
56.7bil
0%
20.62%
11.26%
118%
38
7.73
8%
20.00%




Ø   Biogen Idec 公司開發、製造、並商業推廣用於精神、腫瘤及免疫系統疾病的治療。該公司 產品針對的疾病包括多發性硬化症、非何杰金氏淋巴瘤、類風濕性關節炎、克隆氏症、及乾 癬症。。
Ø   2003Biogen Idec合併,前者強項在於多發性硬化症後者在於其癌症藥物,公司的產品pipeline包含癌症、免疫藥物、血友病、及腦神經藥物。
Ø   合併後,公司目前已經成為生技行業的第三大藥廠
Ø   2011年多發性硬化症藥物年度A藥銷售達到27億美元(約佔營收的7),不過諾華(NVS)藥廠的G藥也取得FDA核准,開始加入競爭.未來幾年將侵蝕BIIB的獲利,A藥將於2018年到期
Ø   ,公司與羅氏藥廠合作的白血病和淋巴瘤藥物在歐洲專利2013年到期。
Ø   公司的未來幾年新的藥物取決於兩個多發性硬化症T1藥跟新的藥物T2,T1藥在2004獲得FDA核准,不過2005年兩個病人因此喪命,使藥品短暫下市,經過公司補救後,在2006年重新上市。此外,目前市場有一個抗體檢驗工具,在能夠檢驗病人是否適用該藥物後,再施打,是施打該藥物的風險下降。目前這個藥物在2012年已經取得了16億美金的銷售額,(再美國10億美元以上就算是暢銷藥了),未來幾年,T1藥預估每年將達到20億美金的金額
Ø   另一個目前處於臨床第三期的T2藥物,臨床數據良好,市場預估有機會在未來上市後取得35億美金的年銷售額,其他的藥物包含F藥物,F藥物在2010年取的FDA核准,近期在歐洲也取得核准,F藥物是一個與多發性硬化症的補充藥物,將有機會每年多貢獻5億美元
Ø   除了多發性硬化症外,公司也打算進入血友病的市場,目前這個市場是屬於一個利基市場,但市場的領導者是BAX.us,1960年就是血友病的專家,因此估計BIIB也不容易切入,除了血友病,也打算進入其他利基市場,如脊椎萎縮症或肺間質纖維化等
Ø   過去幾年來,公司營收及獲利快速穩定成長EPS在合併之後,更呈現快速成長動能。

Ø   近期基本面:4/25公布財報,營收YOY成長10%EPS成長43%EPS1.97,高於分析師預期的1.633元。
Ø   產業護城河: 具專利保護
Ø   股票評價:醫藥類股近半年評價快速拉升,見下圖,股價上漲速度已超越EPS成長速度

l   BMY
市值
股利率
ROE
計息
負債比
FCF/稅後純益
P/E
P/B
三年營收
年均成長
三年EPS
年均成長
76.72bil
2.95%
9.79%
20.6%
326%
 53.08
 5.63
-1%
-10.5%




Ø   必治妥施貴寶公司(Bristol-Myers Squibb Company)為一家全球性生物製藥公司。該公司開 發、授權、製造、行銷及銷售藥品及營養品。必治妥施貴寶的產品及實驗性治療領域包括: 癌症、心臟病、HIV/愛滋病、糖尿病、類風濕性關節炎、肝炎、器官移植排斥反應、以及精 神疾病。
Ø   BMY的主要藥物PlavixAvapro2012年到期,精神科藥物A藥將於2015年專利到期,公司出現了明顯的專利斷厓,
Ø   剛才有提到BMY除了藥物以外,有幾個非核心業務,包含醫療影像,創傷中心跟營養品(分拆出美強生營養品)部門,由於藥物的利潤率最高,因此是否重新聚焦在藥物上面,是市場關注公司發展動態的一大指標
Ø   1887BM就已經成立了,BMY非核心業務來自於公司的悠久歷史所造成,1不過最近公司的新一代的藥物有機會填補這個斷層,此外,公司也透過銷售不賺錢的非核心藥物來強化核心,
Ø   這些處分非核心的資金則用以併購或合作結盟來取的新的藥物
Ø   此外,一個成熟期的化學製藥公司,現金流都不錯,讓市場一直把BMY當作是一個不錯的併購標的
Ø   財務面,營收大幅衰退,年衰退在20%左右,主要原因就是P藥跟A藥到期影響,不過這些老牌公司總是有辦法生出新藥物,指市這次BMY沒有剛好銜接上

Ø   近期基本面:4/25公布財報,營收YOY衰退27%EPS衰退43%EPS0.37,低於分析師預期的0.41元。
Ø   產業護城河: 具專利保護
Ø   股票評價:醫藥類股近半年評價快速拉升,見下圖,股價上漲速度已超越EPS不太成長的速度

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