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便宜免扣稅 美日ETF比台股更夯



證所稅喊卡,大戶、散戶早變心

吸金!占大盤成交值比重一年內增近八個百分點,震撼!陸股ETF大熱門,成交量大過鴻海、台積電、富邦金。

證所稅鬧劇落幕,台股市場因證所稅而來的質變,卻正在上演中,最關鍵的就是指數型基金(ETF)熱度升溫。

到底有多熱?據證交所統計,去年底集中市場掛牌的ETF只有二十五檔,當時在大盤成交值平均占比不到二%,但到了今年十一月二十日為止,掛牌檔數增加為三十四檔,在大盤成交值平均占比大增為九‧六%,逼近一成。

新台幣交割,免操煩匯率

更震撼的數據是,最近台股每天交易最熱門不是龍頭股,也不是中小型飆股,而是陸股ETF、滬深2X與上証2X,最近一個月每日平均成交量約十萬張,比起鴻海、台積電、富邦金等三大台灣指標公司平均單日成交量加總的七萬七千張還多。

別以為這只是法人在玩,據元大投信統計,截至今年七月底,ETF自然人過去四年增加五成,同期ETF法人投資者則增加三三%;再以人氣指標融資餘額來看,最近半年每日融資張數變化前兩名,幾乎也是這兩檔陸股ETF包辦,表示大戶、中實戶、小戶通通都在玩。

這熱絡現象還在快速擴張中,因為除中國股市外,投資人現在就可以買到美國標普五百指數、日本東證指數、石油、黃金等相關ETF,歐股 Stoxx 50指數預計年底上路。

投資ETF不須要開國外交易帳戶,不需透過昂貴的複委託,可以使用現有下單平台投資全球,且全用新台幣交割,不須擔心匯率、課稅等問題,還不用擔心海外公司是否會有倒閉或停止交易,因為公司可能會下市,但ETF追蹤的指數不會下市。換言之,可用比共同基金、複委託更便宜的費用,更簡單的流程,就能投資全球主要市場。

為何ETF會在台灣股市快速竄起?

每個趨勢的發生都有其結構性因素,ETF熱潮肇始於台灣過去幾年資金外逃。據央行最新公布國際收支帳數據,今年第三季證券投資淨流出創新高,高達二百二十六億六千萬美元,而這些錢的流向,部分就是透過複委託方式去買美股,其中三、四成是流向ETF。

二○一二年因為證所稅導致台股量委靡不振、投資大戶出走,為了避免被邊緣化,台灣各家投信業者積極引水自救,而台灣證監機關和財稅單位,看到因台股成交量下滑而使得證交稅短徵,也開始積極鼓勵引進海外ETF掛牌,使得類似槓桿型ETF、做空型ETF等產品,如雨後春筍般出現在台股市場上。

而且在證所稅最近還沒宣布廢除前,包括台股基金與ETF相關商品,都是財政部宣布免課徵證所稅的投資商品,更增添資金轉入的魅力。

台股ETF熱度拉高,特別以海外股市為追蹤標的的產品越熱絡,對台股體質將衍生出許多長期資金冰河移動現象,進而對台股投資人、上市櫃公司經營者及基金經理人都產生蝴蝶效應。

小股本公司,更難籌資了

首先是資金排擠效應。

一檔ETF市值規模可能只有幾百億,但每天成交金額比台積電還多,等於吸走其他非權值個股成交量,對於小股本公司的本益比、交易量都將構成嚴重排擠。

法人為了績效不輸給ETF,也會把資金投入在ETF指數成分股中,使得新創公司或老牌公司,除非經營成績單極為亮麗,否則很難得到資金青睞,股價住進冷宮的日子可能會比冬天還長,後續要發股籌資或者跟銀行團質押融資,可能發生無人聞問的窘境。

再者,基金經理人的專業性也將受衝擊。由於ETF指數是用電腦計算去模擬指數,可能每三個月才做一次成分股調整,但股票型基金持股調整全看操盤經理人判斷,但如果買ETF績效好過股票型基金,經理人重要性也會受到質疑。

舉例來說,以台股ETF和台股一般股票型基金來比較,據FundDJ排名,截至十一月二十日的近三個月績效,ETF績效最好的是元大富櫃50ETF,如果放到一般股票型基金排名中,名次是第二,勝過其餘八十一檔由經理人操盤的基金,加上股票型基金收取的相關費用,通常比買ETF多出一倍以上,那麼投信業者要如何說服投資人,花比較多錢去買績效卻較差的產品呢?

至於對投資人的最大風險,是ETF容易過熱,與投資個股大不同,須特別留意。

ETF是投資組合,雖然包含很多個股,讓投資人免除個別企業的風險,但當大盤面對不理性重跌時,ETF也會跟著下跌,不會存在庫藏股或公司大股東護盤等現象,更無法單純用財務數據評估價值。

此時,投資人唯一的因應之道,是變成定期定額或是拉長本身的投資期限,但這一門課對於向來講求短進短出的台灣投資人,恐怕是最難的一道考驗。

【延伸閱讀】1分鐘搞懂台股ETF

費用比基金更低:含交易稅、管理費、手續費,平均0.6%左右,一般股票基金(國內與國外)約1.5%至2%

買賣方式同台股:與台股正常交易相同,不須另外開戶,同樣T+2結算,每天盤中都可以查詢最新報價

陸股ETF最夯:市值前五大分別為台灣50、上証2X(槓桿2倍)、T50反1(反向1倍)、寶滬深、FB上証

三大問題一把抓:

1.如何查費率?到投信公會網站查詢(http://goo.gl/xcZhhv

2.如何查基本資料?到證交所網站選擇標的即可(http://goo.gl/eMxIwD

3.有無配息?有,視個別ETF公開說明書介紹

整理:蕭勝鴻



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