失血2000亿美元!主动型基金最冷寒冬来袭

失血2000億美元!主動型基金最冷寒冬來襲

2016-09-30 17:57   來源:Wind資訊

香港萬得通訊社報導,美股還處於歷史高位,主動型基金卻已不復輝煌。美銀研報顯示,今年主動型基金流出資金規模超2000億美元,創歷史紀錄。大量失血觸發基金倒閉潮,就在本周,有著28年歷史的基金標杆佩里資本(Perry Capital)宣佈關閉,創始人Richard Perry稱,"我們的投資風格已不再適用"

美銀美林分析師Savita Subramanian表示,在過去幾年中,因主動型基金管理費率高,加上業績不佳,投資者急速撤離,轉而投向被動型基金懷抱。今年迄今流出規模已經創下次貸危機以來新高。不過美銀也指出,去年以來,資金進入被動型基金的速度也在放緩。這或許意味著,由於越來越多的美國人步入退休年齡,資金整體上都在撤退。

本週四,對沖基金資訊(HFI)公佈了今年上半年對沖基金 "10億美元俱樂部"報告,該報告收錄了幾乎所有管理資產不少於10億美元的美國對沖基金。報告顯示,這些基金巨頭的資產規模較去年同期下滑7%1320億美元。

與之形成鮮明對比的是, S&P Global報告顯示,過去10年裡,ETF每年增速約有25%,資產管理規模已經超過3萬億美元。英國《金融時報》也曾報導,截至去年二季度末,全球ETF管理資產規模首度超越對沖基金。

今年以來,不乏老牌、大型對沖基金爆出關停業務的消息。本周,有著28年歷史的佩里資本宣佈關閉。但幾乎可以肯定不會是最後一起。總部在倫敦的Nevsky Capital此前也已關門歇業。Tudor Investment Corp8月份的改組中,裁員約15%。同時, Brevan Howard Asset Management也計畫對現有客戶對其旗下兩個對沖基金的新增投資免收管理費。

面對基金業大洗牌該如何交易?美銀指出,只要與這些活躍型基金經理反向操作就可以了,即"他們賣什麼你就買什麼"

模型顯示,如果你在今年年初,一方面買入活躍型基金減持最多的10檔股票(Bottom 10),一方面做空他們增持最多的10檔股票(Top 10),可以得到13%的收益率。下圖顯示,在近三年裡,這個"反向"操作策略獲利豐厚,2014年和2015年收益率分別為18%13%

美銀列出了這些"Bottom 10""Top 10"的股票:

不過知名金融博客ZeroHedge指出,這種從主動型管理向被動型管理的加速轉變會在淚水中結束。因為被動型投資火爆,是由於寬鬆政策下股指本身上漲。然而正如老虎基金創始人Julian Robertson警告的那樣,總有一天,央行刺激盛宴將結束,投資者就需要懂得如何做空的人,而那時這類基金經理可能已不存在……

 

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