ETF會造成彗星撞地球的災難嗎?


「 台積電過了200以後,就如同平步青雲一般,扶搖直上,一點都不像是台灣最大市值的公司」。
昨天跟兩位朋友提到最近的台股行情,其實台股行情嚇嚇叫確實讓很多股民開始蠢蠢欲動,而權值股的表現,就連鴻海,都讓人心癢。麥道森自己透過Bloomberg數據,畫了一張熱力圖給各位看看。
這張熱力圖的區塊大小是台積電不同的股東,方塊越大,代表越大咖,顏色則是近期申報買進賣出的差別,紅色是買進,綠色就是賣出,你可以看到,明顯大咖買入的就是Vangaurd,而背後代表的就是一群追求被動投資的人,尤其是ETF。如果對熱力圖有興趣,可以點選連結:https://goo.gl/4RuWfX

 
不過兩位朋友也不是省油的燈,我們開始討論起如果ETF這麼的powerful,下一步呢?進行了沙盤推演以及交互詰問的階段。
是的,當某一個觀念被多數人認同時,確實可能持續一大段時間,以Moodys的統計資料來看,ETF的好光景可能延續到2024年,Moodys曾經在2017年3月,公佈了一個報告,認為ETF的規模將在10年內超過共同基金。
當多數的人都投資在被動型工具時,這些被動型指數遺棄的個股,就可能成為估值低的價值股,某些價值型投資者就會加入,買入這些所謂的hidden gem。
此外另一個證據也可以看到美股(ETF最大的交易市場)開始出現良莠不齊的狀況,首先目前ETF的發行標的超過2000支,基本已經超過具有高度流動性的美股(約1800支,推算基礎為道瓊+標準普爾大中小型股+羅素1000+納斯達克100,費城半導體等),這個數字不太對稱。當追蹤工具如ETF,開始超越了一個資本市場的應有股數,很有可能ETF市值在某些狀況下,佔據其追蹤市場的比重過高。
麥道森在年初就發現一檔小型金礦股ETF就因為投資人突然湧入,因此開始偏離其指數,因為資金多到幾乎佔據極大部分的小型金礦股。相關文章可以參閱 https://goo.gl/RdG8ho

最後提到底 ETF是否造成災難前,我先說一個年輕朋友的實例。最近他因為看空台股,且第一季度有賺到,所以賣掉持股後,反向做空期貨,想不到幾乎把賺到的現股收入都賠光。
在我看來,用一個複雜性較高的工具,猜測市場行情,下場都是:GG較多。做空期貨,你需要的知識及運氣可能遠超過透過簡單工具就能夠達成的收入。

且以目前來看,ETF偏離其指數,或者對應規模的問題,應該都還不算嚴重,對很多人來說,可能還是長期配置的好工具,或許在ETF大到一定規模前,才會出現較多問題,而那個時間點,可能造成災難的不是工具本身,而是其他總經事件。

留言

翼_寫道…
倒數第三段,我朋友...不想到,可修正為:想不到。
andy blogger寫道…
感謝,我來修正

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