川普行政命令對中概股在美國上市的影響

2020年末最後一天,收到了一個通知,有關禁止在美國上市的中概股交易通知,這個禁止交易的通知,讓許多有提供美股交易給客戶的金融機構,突然在節前忙了起來,因為根據這個禁止交易的通知,很快,這些被認為是跟中國軍方有關的企業,將不允許美國人或者美國企業投資。

這個禁令,背後來自於川普在2020年11月12日頒布行政命令,要求美國資本禁止投資「中國軍方企業」,對麥道森來說,有趣的在於這個美國資本的認定,以及川普所指的這些解放軍相關的公司該如何認定。

當初的行政命令13959 可以在這個連結看到:


這個行政命令主要的論點是中國透過這些股份在美國上市,利用美國資本提供中國發展所需的資本。

這些被認定的公司與解放軍有關的公司名單,其實是一系列由美國國防部公布的名單,各位如果有興趣,應該可以看看Wiki提供的清單,相信之後若有新增名單,Wiki應該會繼續更新



對美股金融市場來說,問題就在於這些美國資本的認定該如何認定,在行政命令也提到這些中國透過指數型產品,讓美國人提供資本到這些公司。對金融機構來說,指數公司、有發行追蹤中國的ETF公司、基金公司、複委託券商、承作中概股在美上市的承銷業務都受到這個命令的後續影響。

對指數以及ETF公司來說,依據這個行政命令,可能需要將這個股份從指數或者ETF中剔除,但問題ETF公司需要根據指數公司的成分股機制去追蹤,因此ETF(多數ETF為被動投資,因此需要依據指數),如果要ETF剔除該股份,指數公司就須要從指數中剔除,而將指數成員踢除卻需要符合某些標準,如該股份在美國不再上市。這也導致了美國紐約證券交易所需要將股份除牌的可能手段。

而紐約證券交易所就公布了將於2021/1/7暫停上述三大中資電信商的全部交易,並於1月7日至11日期間完成摘牌下市程序,並於1/11生效。不過紐約證券交易所打算除牌這件事情,卻在四天之後產生了逆轉,宣稱"further consultation with relevant regulatory authorities.",因此不打算將股份除牌,這個決定主要原因是在是否這三大電信商是否為川普行政命令"在現在"所涵蓋的公司有所模糊之處。

在2020/12/28的美國財政部提供的指引,關聯公司包含那些超過50%股權相關的公司,因此包含了中資的電信商,這個指令卻也提到這個適用於關聯公司的禁令,關聯公司名單必須在60天內被指出才生效,這也是為何紐約証證券交易所撤回了當初除牌的決定,因為還有60天的期間。

市場就期望拜登上任後,是否會撤銷這個行政命令。

對複委託券商來說,因為最終客戶無法被確認,因此普遍美股上手券商會要求禁止交易這些被提及的公司,甚至可能比美國券商(你在美國券商開戶有提供你的身分證明文件)更加嚴格。

對承作中概股上市的承銷商來說,也是可能的打擊,因此在美國上市的ADR中,據稱有超過90%都是中國相關公司。

未來新總統就看中美角力的戰場在哪,才知道!!!





,在於指數追蹤的機制中,有對

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